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  • 侯亚鹏:锌的逆弹走情或临近尾声

        侯亚鹏 | 五矿经易期货金属钻研员

      北京科技大学材料学硕士,金属钻研员,获评期货日报。“比来工业品期货分析师”,上期所“金属期货分析师卓异新秀”。众次在《期货日报。》、《和讯网》等公开媒体发生手业论文,《中国战略性大宗商品发展通知蓝皮书》有色金属板块撰稿人。拿手基本面钻研和投资策略的制定,凝神于行使期货工具服务产业客户,并和主要客户竖立了配相符通顺的产研一体服务模式。

      中间不悦目点

      .锌不悦目点总结

      1、现在全球锌精矿供答清晰过剩,添工费高企

      2、固然现在矿冶传导展现题目,但永远看,精矿过剩必定会传导至精锌过剩

      3、时间节点上,吾们倾向认为传导题目会在二季度后期得到解决

      4、从库存走势上看,二季度去库存更正当进走买近抛远

      5、价格方面,固然二季度仍为去库存,但去库存幅度矮于去年同。期,对锌价撑持力有限

      6、如宏不悦目面偏空,则二季度能够再度展现锌价下跌,月差扩大的情景。

      .铅不悦目点总结

      1、去年四季度以来国内精炼铅供答压力较大,矮库存情况有所改善

      2、需要端外现较差,下游对节后消,耗情况持哀不悦目预期,补库力度不能

      3、在去年几无季节性累库规律的情况下,今年春节库存大添,按捺铅价

      4、短期铅价能够一连偏弱运走态势

      5、但从岁首吾们对全年铅价不宜形成大的单边趋势走走情,而是宽幅摇曳为主的判定看,大跌之后,对中期铅价不宜太甚哀不悦目

      6、新生铅收好已被大幅压缩,铅价不息走弱的空间有限,中线操作不雅旁观为主

      锌——逆弹走情临近尾声

      1月锌价大幅逆弹,春节期间冲高回落

      上个月吾们认为锌做空的时机要延后至二季度,主要是基于一季度国内冶炼产能瓶颈题目考虑

      原形上,宏不悦目预期修整成为1月主导锌价乃至基本金属走势的主要因素,锌供答端瓶颈题目助推了锌价涨幅

      春节期间,LME锌一度涨至2800美元以上,但在美元指数。冲高按捺下,陪同。宏不悦目预期能够出清,锌价迅速回落至2600美元附近,平1月终价格,回吐春节期间涨幅

    海外锌库存不息下滑,但期锌近月端转为contango 海外锌库存不息下滑,但期锌近月端转为contango

      1月至2月初,LME锌库存由13万吨降至11万吨,消,极了2万吨,自去年下半年开起的去库存趋势异国转折,展望异日一个月内,LME库存会再降1万吨,刷新2008年以来的新矮

      月差方面,3M-15M仍维持100-150美元/吨,外明市场看空远月不变,但Cash-3M由升水转为了平水,外明现货供答主要情况得到了必定水平改善,但这栽改善是什么因为导致的,吾们对比昔时两年的4次现货升水转贴水

      第2、3次主要是LME发生大周围交仓走为,库存在添永远,而第1次和第4次则发生在库存消,极过程中,因为能够来自出口量的下滑

    进口锌精矿现货添工费追平2015年高点 进口锌精矿现货添工费追平2015年高点

      海外质料端不息宽松,1月进口矿现货添工费再度上调30美元,至210美元,追平2015年锌矿供答过剩时期的高点

      这逆答出去年下半年以来海外锌矿供答是过剩的,遵命海外矿山添产进度,2019年的过剩量会进一步扩大,所以锌精矿添工费有看永远维持高位

      但随着海外精炼锌产能增补,锌精矿添工费上涨空间也会受到按捺,展望后期上调速度会逐步放缓

    中国锌精矿永远处于供答过剩格局 中国锌精矿永远处于供答过剩格局

      因为中国冶炼企业产能瓶颈题目,锌精矿需要偏弱,再添上进口矿的大量进口(2018Q4锌精矿进口量75.5万吨,同。比增补35.8%),中国国内锌精矿供答永远处于供答过剩格局

      1月国产锌精矿添工费大幅上调500元/吨,至5900元/吨,为8年以来高点,这也逆答出国内锌产业链存在比较大的矛盾,就是由环保因素引发的矿冶传导不通顺题目,这个题目是近年来都比较稀奇的,展望后期国产矿添工费均价降突破6000元/吨

    一季度中国精炼锌供答同。比环比双降 一季度中国精炼锌供答同。比环比双降

      受国内大型炼厂冶炼产能瓶颈题目,2019Q1中国精炼锌产量同。比环比双降是确定的,降幅众少成为关键,吾们此前预估的Q1产量是130万吨,同。比将7.0%,环比降4.7%

      据SMM调研展望,1月产量同。比降幅能够在12%,环比降幅能够在3%附近,考虑2月自然日少以及春节因素,产量环比能够不息缩短,整个Q1实际产量能够较吾们此前预估的130万吨略矮,所以吾们将Q1产量估值调至128万吨(下调的2万吨主要是考虑株冶产能一季度恢复较为难得)

    炼厂收好创新高,矿山收好大幅回落 炼厂收好创新高,矿山收好大幅回落

      收好方面,1月国内炼厂收好再创新高,达到2200元/吨,这样高的收好对于产能瓶颈题目的解决是有利的,所以从中永远看,国内精炼锌供答端开释添量是较为确定的,只是时间节点上略晚,能够会在二季度后期,吾们对均衡外中Q3、Q4的产量预估进走了上调

    posted on 2019-06-02  admin  阅读量:

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